Глобална икономика 2023

Светът трябва да избегне фрагментацията

Сега е особено предизвикателно време за глобалната икономика, като се очаква перспективите да се влошат през 2023 г.

Три мощни сили възпират световната икономика: конфликтът между Русия и Украйна, необходимостта от затягане на паричната политика на фона на кризата с разходите за живот и постоянния и разширяващ се инфлационен натиск и забавянето на китайската икономика.

По време на годишните срещи на Международния валутен фонд през октомври прогнозирахме глобалният растеж да се забави от 6,0 процента миналата година до 3,2 процента тази година.А за 2023 г. понижихме прогнозата си до 2,7 процента - с 0,2 процентни пункта по-ниско от прогнозираното няколко месеца по-рано през юли.

Очакваме глобалното забавяне да бъде широкообхватно, като държавите, представляващи една трета от световната икономика, се свиват тази или следващата година.Трите най-големи икономики: САЩ, Китай и еврозоната, ще продължат да спират.

Има един на четири шанса глобалният растеж през следващата година да падне под 2 процента - историческо дъно.Накратко, най-лошото тепърва предстои и някои големи икономики, като Германия, се очаква да влязат в рецесия през следващата година.

Нека да разгледаме най-големите икономики в света:

В Съединените щати затягането на паричните и финансови условия означава, че растежът може да бъде около 1 процент през 2023 г.

В Китай намалихме прогнозата за растеж за следващата година до 4,4 процента поради отслабващия сектор на имотите и по-слабото глобално търсене.

В еврозоната енергийната криза, причинена от конфликта Русия-Украйна, взема тежки жертви, намалявайки нашата прогноза за растеж за 2023 г. до 0,5 процента.

Почти навсякъде бързо растящите цени, особено тези на храните и енергията, причиняват сериозни трудности на уязвимите домакинства.

Въпреки забавянето, инфлационният натиск се оказва по-широк и по-устойчив от очакваното.Сега се очаква глобалната инфлация да достигне връх от 9,5 процента през 2022 г., преди да се забави до 4,1 процента до 2024 г. Инфлацията също се разширява отвъд храните и енергията.

Перспективата може да се влоши допълнително и компромисите в политиката станаха остро предизвикателство.Ето четири основни риска:

Рискът от погрешно калибриране на паричната, фискалната или финансовата политика се е увеличил рязко във време на висока несигурност.

Сътресенията на финансовите пазари могат да доведат до влошаване на глобалните финансови условия и до допълнително укрепване на щатския долар.

Инфлацията отново може да се окаже по-устойчива, особено ако пазарите на труда останат изключително стегнати.

И накрая, военните действия в Украйна все още бушуват.По-нататъшната ескалация би изострила кризата с енергетиката и продоволствената сигурност.

Увеличаващият се ценови натиск остава най-непосредствената заплаха за сегашния и бъдещия просперитет чрез свиване на реалните доходи и подкопаване на макроикономическата стабилност.Централните банки сега са фокусирани върху възстановяването на ценовата стабилност и темпото на затягане рязко се ускори.

Когато е необходимо, финансовата политика трябва да гарантира, че пазарите остават стабилни.Въпреки това централните банки по света трябва да поддържат стабилна ръка, като паричната политика е твърдо фокусирана върху укротяването на инфлацията.

Силата на щатския долар също е голямо предизвикателство.Сега доларът е най-силен от началото на 2000-те години.Засега това покачване изглежда се дължи най-вече на фундаментални сили като затягането на паричната политика в САЩ и енергийната криза.

Подходящият отговор е да се калибрира паричната политика, за да се поддържа ценова стабилност, като същевременно се позволи на обменните курсове да се коригират, запазвайки ценни валутни резерви, когато финансовите условия наистина се влошат.

Тъй като глобалната икономика се насочва към бурни води, сега е моментът политиците на нововъзникващите пазари да затворят люковете.

Енергията да доминира в перспективите на Европа

Изгледите за следващата година изглеждат доста мрачни.Виждаме свиване на БВП на еврозоната с 0,1 процента през 2023 г., което е малко под консенсуса.

Въпреки това успешното намаляване на търсенето на енергия — подпомогнато от сезонно топлото време — и нивата на съхранение на газ при близо 100 процента капацитет намалява риска от твърдо енергийно нормиране през тази зима.

До средата на годината ситуацията трябва да се подобри, тъй като намаляващата инфлация позволява покачване на реалните доходи и възстановяване на индустриалния сектор.Но тъй като през следващата година в Европа почти няма да тече газ от руски тръбопроводи, континентът ще трябва да замени всички загубени енергийни доставки.

Така че макроисторията за 2023 г. до голяма степен ще бъде продиктувана от енергията.Подобрена перспектива за производство на ядрена и водноелектрическа енергия, съчетана с постоянна степен на спестяване на енергия и заместване на горивото от газ означава, че Европа може да се откаже от руския газ, без да страда от дълбока икономическа криза.

Очакваме инфлацията да бъде по-ниска през 2023 г., въпреки че продължителният период на високи цени тази година крие по-голям риск от по-висока инфлация.

И с почти пълното прекратяване на вноса на руски газ, усилията на Европа за попълване на запасите може да повиши цените на газа през 2023 г.

Картината за основната инфлация изглежда по-малко благоприятна, отколкото за основната цифра, и очакваме тя отново да бъде висока през 2023 г., средно 3,7 процента.Силна дезинфлационна тенденция, идваща от стоките, и много по-стабилната динамика на цените на услугите ще оформят поведението на основната инфлация.

Инфлацията на неенергийните стоки сега е висока поради промяна в търсенето, постоянни проблеми с предлагането и прехвърляне на разходите за енергия.

Но спадът в световните цени на суровините, облекчаването на напрежението във веригата за доставки и високите нива на съотношението запаси към поръчки предполагат, че обратът е неизбежен.

Тъй като услугите представляват две трети от основната и над 40 процента от общата инфлация, това е мястото, където ще бъде истинското бойно поле за инфлацията през 2023 г.